金岩石老师《投资学》课程分享

　　上周末金岩石老师带来的《投资学》课程很受同学们欢迎，金老师用其独特的授课方式为大家讲解关于投资学背后的故事。下面让我们重温一下课程当天的精彩内容吧。

　　1.劳动不致富，富贵险中来；

　　2.风险是财富之母，思想是财富之父；

　　3.人民币能解决的问题就是人民内部矛盾；

　　4.人生三境界：

　　make living谋生，

　　make fortune致富，

　　make influence 留名；

　　5、一带一路、亚投行，就是要将国内的超发货币输出海外。中国正在向美国学习：哪个国家能控制货币，她就能控制世界。

　　6、中国制造的时代结束，出口中国信用时代到来。

　　7、货币化的虚拟财富就是泡沫经济。

　　泡沫即财富，

　　财富有风险，

　　富贵险中求，

　　货币是源头。

　　8、通货膨胀：一看CPI。但看CPI是没用的。比如：美国CPI看重住房和汽车、石油；中国看重食品。所以比较CPI没有意义。经济学家看通货膨胀看中的数据是：M2，看M2超发高于GDP的部分。

　　9、凯恩斯经济学理论：本土经济低迷，政府干预，发纸币发债券；

　　经济正常了，需要回收流动性。回收发出去的纸币是不可能的。如何在货币超发的情况下不产生恶性通胀，是经济学届的挑战。

　　10、穷国、愚蠢的政府，没有通胀；聪明的政府，适度通胀；邪恶的政府，恶性通胀。

　　11、货币消灭战争，因为货币能轻易打击一个国家，而不需要动用军事力量。

一、财富起源和财富偏好
A、财富起源是人性的贪欲
【财富密码】
实体经济中，土地是财富之母，劳动是财富之父；
虚拟经济中，风险是财富之母，思想是财富之父。
人类社会靠土地和劳动谋生的时代全社会没有财富，因为土地是有限的，劳动是有限的，两个有限不可能创造无限，这就是财富的有限性。但是当我们走进虚拟经济，我们会看到，风险是无限的，思想是无限的，所以两个无限就创造了财富的无限性，这就是财富的有用性和有限性、财富的交易性和无限性。
B、文明进程与财富偏好
1、从人类文明开始，经历过农耕文明、游牧文明（工商文明）和都市文明（金融文明）
“储蓄、消费、投资”这三个函数分别代表了三个时代：
农耕文明，能活着就行了，所以消费函数最高；
到了工商文明，我们开始担心失业，这才有了储蓄行为金融业、银行就在这个时代出现了；
但是银行同时给我们带来了货币的产业化，通胀的威胁就会让更多的家庭去选择投资。这样我们就走进了金融文明的时代。
所谓穷人就是消费函数高的人，所谓富人就是投资函数高的人。
2、金融文明的三个特征：
A、财富货币化：财富爆发性增长中，暴涨的是货币化虚拟财富
B、女性职业化：改变了中国的家庭关系，从以男权为主的血缘传承转变为以女性权为主的财富传承
C、货币产业化：金融业的崛起，使政府的超发货币转变为虚拟财富。靠辛勤劳动的创造财富的基本是穷国，靠金融崛起的国家都是富国。强国不但拥有强大的实体经济，并且有更加强大的金融业。
D、财富即健康，于是人的寿命就变成了最伟大的财富。
人的寿命中包含的财富密码。当我们理解财富来源于人的欲望，我们来看，人的欲望序列。1到10岁想“吃”。11到20岁想“玩”。21到30岁想“性”。31到40岁想“财”。41到50岁想“功”。51到60岁想“名”。61到70岁想“亲情”。71到80岁想“健康”。财富爆发性的增长来源于过去200年少数国家的人均寿命超过了40岁、50岁、60岁，今天主流国家都超过了70岁，少数国家超过了80岁，这就是人的欲望序列。
E、人们在追逐财富的过程中会有三个等级，相当于人走路、开车、坐飞机。
用自己的钱来投资——走路；
用别人的钱投资——开车；
用别人的钱再借别人的钱——坐飞机。
这就是最早的财富密码。
用别人的钱赚别人的钱才能成为富人。

二、财富货币化与货币产业化
A、家庭经营模式演变
1、在农业文明的家庭中，男耕女织，夫唱妇随。现代都市则男不耕，女不织；夫不唱，妇不随。许多新兴产业都是从家务社会化开始的。
2、家务社会化的另一面是女性职业化，广义的职业女性包括三个群体：职业女性、家庭妇女和女性老板。
3、金融文明从男权主导的血缘传承转变为女权主导的财富传承。所以，现代妇女即使居家生活也在驱动着社会的产业创新，在投资理财产业化的背后，是知识女性的居家理财与消费升级。
4、现代家庭的“双轨”收入，其一是职业性收入，其二是财产性收入。财产性收入的增长与城市化的进程几乎同时发生，其背后则是都市家庭的“三位一体”：家务社会化，女性职业化和理财产业化。
B、政府经济职能演变
1、一张是纸币，一张是债券，政府玩好，就是全部宏观经济。每次危机源于某一条债务链的崩溃，政府化解危机的方法就是发纸发债，从而变成最大的纸币印刷者和债券发行者，而央行发纸，财政部发债，驱动着经济增长。
2、政府不再是简单的公共服务机构，增加货币经营与城市经营两大职能，货币化与城市化背后是政府经济职能的转变。
C、凯恩斯主义
本土经济低迷，政府干预，发纸币发债券；经济正常了，需要回收流动性。回收发出去的纸币是不可能的。如何在货币超发的情况下不产生恶性通胀，是经济学届的挑战。
D、在都市文明（金融文明）中，因为风险无限，思想无限，所以财富无限，财富能爆发性增长。
E、横批：且行且珍惜
借新债还旧债债债不还，
拆东墙补西墙墙墙不倒。

三、金融逻辑与风险财富
A、金融业的历史阶段：
第一代 以中国为代表开创的钱庄、高利贷，直接扼杀实体经济的发展；
第二代 以欧洲为代表开创的银行，将穷人的储蓄借贷给富人；
第三代 以美国为代表开创的证券，金融业成为引导产业创新的主导。
B、金融所带来的货币化虚拟财富
1、货币化虚拟财富，就是泡沫。
泡沫即财富，
财富有风险，
富贵险中求，
货币是源头。
货币化虚拟财富就是值钱、没用、有风险的财富。
2、在虚拟经济的背后，实际上是风险和思想。
劳动从来不致富，
剥削很少有横财，
长江后浪推前浪，
今朝富贵险中来。
3、金融的本质，一切皆有可能；不担风险，没有收益。
4、通货膨胀与货币化虚拟财富
通货膨胀：一看CPI。但看CPI是没用的。比如：美国CPI住房和汽车、石油占比最重；中国CPI以食品价格为主。所以比较CPI没有意义。经济学家看通货膨胀看中的数据是：M2，看M2超发高于GDP的部分。
穷国、愚蠢的政府，没有通胀；聪明的政府，适度通胀；邪恶的政府，恶性通胀。
5、金融的三大要素：预期、交易、流动性
C、虚拟经济的阿基米德杠杆
劳动创造的财富仅仅是我们生活的支点，货币金融就是通过一个新的杠杆原理把财富的创造转化为杠杆的运动。所以我给这个理论取了个名字叫阿基米德定律。
理解了实体经济和虚拟经济彼此之间存在一个阿基米德杠杆，你才知道虚实之间相生相克，永远是虚的含实的。任何一个国家他的货币金融体系越稳定，杠杆率就越高，支点放大效益就越强。当一个国家没有能力经营货币金融，就只能给别人当支点导致财富转移到其他国家。
D、金融必然导致贫富悬殊。一旦一个社会从劳动财富为主导，逐渐升级为以风险财富为主导，我们就会看到人性中必然会出现一种选择，因为人性是厌恶风险，每一个人心中都有一扇门，门上写着“风险”，80%的人看到风险掉头而去，这才出现只有少数人能够推开这扇门，走进风险财富的市场。但是由于财富二字的本性决定了走进风险财富市场的人也只有20%的人能够真正成为富人，然后再选择，这时候我们才会看到，第一轮淘汰80%的人看到风险掉头而去，第二轮淘汰20%的人铤而走险，80%淘汰出局，所以这个社会能够称为富人的最多是4%，这是不变的规律。而且贫富悬殊还会不断扩大！
斗转星移看货币，
贫富悬殊永难平。
E、我们把金融业的发展理解为三个层次：
初级班玩货币的流动性——中介服务业；
中级班玩存款贷款——风险经营业；
高级班玩证券化，玩的就是阿基米德杠杆。
F、虚拟经济三大要素：交易、风险、信用
交易产生风险，
风险创造财富，
一切皆为信用。
G、企业或城市都是说故事：
故事增加信心，
信心改变预期，
预期改变价值，
价值在流动市场中创造财富。
“现在”就是未来的开始，这就是金融的时间偏好，任何金融交易都是在交易未来的预期。

四、投资人与证券投资市场
A、索罗斯与巴菲特投资学
1、索罗斯与巴菲特
巴菲特（投资），看重经营价值，看重基本面；
索罗斯（投机），看重交易价值，看重资金面和情绪面。
B、巴菲特的投资秘诀——三最
从最微观的角度发现投资价值；
最简单的方法感悟市场理性；
用最平和的心态扑捉盈利机会。
C、中国股市与美国股市的价值驱动模式
a、美国股市，经营价值驱动，三个特征：
1、长期牛市
2、牛长熊短
3、机构主导
D、中国股市，交易价值驱动，三个特征：
1、长期震荡
2、牛短熊长
3、散户主导
E、三个三分之二定律
三分之二以上的财富来自于投资，三分之二以上的富豪是白手起家的穷人，而白手起家创业成功的穷人背后三分之二以上都有贵人相助。这就是投资产业化。

五、投资理财的产业化与金融超市
A、银行业的失衡与化解
1、存贷失衡：存钱的穷人越多，而贷款的优秀企业家越少。
2、长短失衡：短存长贷、短融长投
B、投资银行、理财银行与证券化
资产证券化是化解银行信贷资产期限错配的制度选择和产业创新。储蓄如蓄水，投资如泄洪，银行金融升级为证券金融，再通过证券化升级为理财银行，金融业才能真正走出内在的流动性危机，并逐渐摆脱对超额货币的系统性依赖。
中国金融业发展到现阶段，两种趋势正在同步发生：一极是家庭财富的证券化，另一极是银行资产的证券化。在这两个趋势的背后，则是一个新兴产业的崛起——财富管理产业化。
C、推荐书籍《伟大的博弈》与《非理性繁荣》
D、房子连着楼市，票子连着股市，我们所有的理财产品无非就是房子和票子的无穷组合。

六、现代企业的商品化与股权投资
A、企业商品化，多重溢价
1、成长性
2、创新性
3、经营性。创造经营性溢价，即好的团队和商业模式。
4、流动性。创造流动性溢价，即货币化和证券化。
5、交易性。创造交易性溢价，即股票、信用和预期。
B、企业要上市，要做的三件事：
1、走对路
2、找对人
3、做对账
C、新型企业
1、规模化扩张，市值驱动，就创造了一个新的商业模式，简单概括，就是12个字：投资先行、融资驱动、市值导向。于是一个企业最宝贵的资源已经不再是员工创造利润，最宝贵的资源是团队和创意。
2、在投资的过程中，看新型企业：一看行，这个行业有没有成长性；二看模式，这个模式有没有创新型（优秀商业模式）；三看团队，这个团队有没有成长性。所以创新成长构成了市值中最重要的溢价。
3、由追求利润最大化转为最求市值最大化。
4、利润为王，必死无疑。
5、新兴企业模式：靠赔钱挤死行业大部分企业，整合上下游，将上下游跨行业的部分吸纳为企业内部分工，再获取因此而得到的大产业链上的暴利。

七、纳什均衡与失误者剩余
A、纳什均衡应用在囚徒困境中反应出的道理：
1、条件：非合作博弈，博弈方之间没有信息沟通
2、达到的效果是主动放弃：不追求利益最大化，追求利益最优化
3、心理学理论基础：不沟通的状态下，你不可能相信对方。以最恶意的方式评估对手。
B、失误者剩余
1、投资时，大部分人会主动投资失误，这叫做失误者剩余。
2、交易创造交易，在交易的过程中，实际给其他人留下了获利空间
3、投资高手干的就是，将市场中的失误者剩余，转化为自己的暴利。

八、城市化
A、流动人口越多的城市，房价越高。判断城市好坏的标准：
1、宜居，看户籍人口
2、宜商，看常住人口
3、宜宾，看流动人口
B、良性的城市人口结构
1、富人与穷人同居一城。穷人有梦想，有创意；富人有钱投资穷人。
2、两级消费市场：一般消费市场和高级消费市场。
3、穷人以低代价消费一般消费市场，富人以高代价消费高级消费市场。
4、以富人的钱补贴穷人。以形式上的不平等，实现实质上的平等。
5、富人以靠投资聪明的穷人，在资本市场获取更大的利益。
这就能在同一个空间（城市），穷人、富人都是利益分享者，并依靠富人投资穷人，创造传奇。
C、阴性城市的定义。一个城市没有穷人，就没有未来，没有富人就没有现在，没有女人就没有城市。

九、楼市
A、未来中国的发展方向是从货币大国走向消费大国，只有通过城市化，让城市的财富增长转化为消费的驱动，内需型社会使我们在超额货币和超额政府投资的驱动下让城市化的速度加快，并在其过程中让人口向超级都市圈积聚，超级都市圈就是未来中国的发展模式。
B、楼市投资理论：
1、城市化率达到20%-35%，大城小镇，房价普涨
2、城市化率达到35%-50%，大城大涨，小城小涨
3、城市化率达到50%以上，天价与鬼城齐飞，偏狂与落寞同在。

十、关于中国
A、新三大红利
回首以往，中国的企业和家庭在过去30多年赚的就是三笔钱，或者说“三大红利”：1，城市化红利驱动房地产升值，时至今日，中国财富总额中70%以上是房地产及其关联载体；2，人口红利驱动商品出口，所谓“中国制造”的优势主要来自于低工资；3，制度红利创造了一个巨大的“寻租市场”，灰色地带滋生的腐败现象带来了某些行业的畸形高速增长。
但是从2012年起，上述“三大红利”逐渐消失，被“新三大红利”取代。“新三大红利”包括：沾金，就是证券化红利；上网，就是互联网+红利；出海，就是全球化红利！
从“老三大红利”到“新三大红利”，背后是中国经济的转型，而转型经济的产业结构会形成三大趋势，其一是知识经济超越资源经济；其二是服务经济超越劳动经济；其三是虚拟经济超越实体经济。由于国家统计局的统计指标体系以传统产业为样本主体，所以经济增长速度必然下降，产能过剩的危机必然放大。然而，这种经济增速的下降并不等于经济衰退，而是企业在“九死一生”的淘汰中转型，多数企业被淘汰出局，才能让少数企业在商战的血泊中崛起而形成新趋势。
B、消费升级、大众创业和中国信用的输出是新常态经济增长的新“三驾马车”。新“三驾马车”的驭手是制度变革。
C、“一带一路”与亚投行
“一带一路”就是金融文明，是用货币来延伸中国的版图，让中国能够恢复昔日的辉煌。所以“一带一路”，亚投行是要让人民币的范围超越中国，从而覆盖半个地球，这才是真正的“中国梦”。毛泽东让中国人站起来，邓小平让中国人富起来，习近平要让中国人牛起来。而牛起来的国家，第一要有钱，第二要有梦，第三要有法，第四要有德，第五要有创新。这样我们才会理解金融文明是现代社会基于民族国家而形成的一种非暴力文化。
“一带一路”的版图是贯穿欧亚两个大陆的主要核心商圈，所以亚投行并非亚洲的基础设施投资银行，而是未来的“亚欧银行”，所以欧洲主流国家不等美国表态就积极参与。
对于中国，一带一路、亚投行，就是要将国内的超发货币输出海外。将财富引进来，把风险转出去。中国正在向美国学习：哪个国家能控制货币，她就能控制世界。
货币消灭战争，因为货币能轻易打击一个国家（比如日本），而不需要动用军事力量。 
所以，中国制造的时代结束，出口中国信用的时代到来了。

十一、总结
金岩石老师原话“我讲的内容对很多人来讲是震撼，你们从来没这么想过，原来认为对的东西我都给你颠覆了。希望大家能够跳出传统经济学的思维，跳出传统教育的极限，能够接受一些新的东西和思维方式。”